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Proyecciones de la economía colombiana en 2016: entre la inversión y la inflación

 

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El pronóstico del FMI para el crecimiento de la economía mundial fue revisado de 3,4% en enero pasado a 3,2% el 12 de Abril. La economía mundial se desacelera y la colombiana siente sus impactos, con un debilitamiento de las fuentes de crecimiento que se manifiestan en nuestras proyecciones de 2016. Colombia depende, de manera crucial, de una inversión que crece poco pero más frente a un consumo que se debilita.

 

 

Cúales son las proyecciones de inflación y crecimiento en 2016?

Crecimiento: 3% en 2016

 

Las fuentes de crecimiento de la economía están basadas en dos grandes variables: el consumo y la inversión. El consumo proviene de los hogares, el gobierno y la demanda externa, mientras la inversión, conocida como la formación bruta de capital, es la realizada por el gobierno y las empresas en maquinaria, edificios, tierras o vehículos.

Las proyecciones realizadas por el equipo de investigadores de Economía Aplicada revelan que estas fuentes presentarían en 2016 un debilitamiento, que generaría un crecimiento del 3% en la economía colombiana este año.

Sin embargo, la variable de mejores perspectivas y que podría sostener el crecimiento de la economía es la Formación Bruta de Capital.

 

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Fuente: DANE, Cálculos EA

 

El consumo de los hogares registra una proyección de crecimiento 1,5% anual para el cierre de 2016, la menor tasa en al menos cinco años, junto con el consumo del gobierno, que con todos los ajustes continuaría en positivo. La desagregación por trimestres muestra que este resultado positivo del consumo de los hogares se logra por el comportamiento del primer semestre mientras en el tercero sería cercano a cero y mostraría un descenso en el último trimestre de 2016.

Las exportaciones cuentan con la oportunidad de crecimiento por cuenta de la devaluación pero el fuerte efecto de la menor demanda mundial hace que sea difícil consolidar mayores ventas en los mercados mundiales, registrarían en 2016 un descenso en pesos del 3,5%.

La formación de capital sería el principal motor de crecimiento de la economía en 2016, con un aumento del 4,1% en 2016, aunque su desempeño sería menor al de los años anteriores y no sería suficiente para impulsar el PIB total más allá del el 3,1% de crecimiento registrado en 2015.

De donde vendrá la mayor inversión?: crecimiento por sectores

 

Sin embargo, con un entorno macroeconómico de tasas altas de interés y tipo de cambio elevado, qué sectores realizarían esta inversión?. Con excepción de la industria, todos los sectores presentan una desaceleración en su crecimiento en 2016. Las proyecciones realizadas revelan que el mayor crecimiento estaría en la industria (7% de crecimiento al cierre de este año) mientras el comercio, la agricultura y la minería registraran sus tasas más bajas de crecimiento en los últimos años (2,9%, 2,1%, -2,4%).

 

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Fuente: DANE, proyección equipo económico EA

Además de la industria, la sorpresa en el segundo semestre podría darla la construcción por distintos motivos, la consolidación de los grandes proyectos de infraestructura como los de las autopistas de la prosperidad y la reactivación de la construcción en Bogotá. Los sectores financiero y de servicios continuarían creciendo, aunque a ritmos menores a los de los años anteriores.

Primer trimestre y los que siguen: positivo pero con desaceleración a lo largo del año

 

Las cifras por trimestres de la economía colombiana en 2016 muestran que el país se prepara para épocas de ajuste, sin presentar aún resultados tan modestos. El consumo sufre un golpe de corto plazo con la fuerte inflación causada por la sequía y la devaluación y otro de más largo aliento proveniente del alza en las tasas de interés: Fenalco reseña que el comercio tuvo un trimestre más bien flojo en crecimiento, con buen desempeño en restaurantes y bares pero muy modestas las ventas en textiles y confecciones.

Para el primer trimestre de 2016 el crecimiento anual esperado sería del 3,1%, una cifra menor a la del último trimestre de 2015 pero de todas formas superior a la registrada en el primer trimestre de 2015. Para el primer trimestre de 2016 se espera que el crecimiento esté jalonado por el sector de la industria manufacturera, con una tasa de 6.9%, mientras el sector menos dinámico sería minería con un -3.7%.

Para los trimestres siguientes el crecimiento esperado es de 3,3% en el segundo y tercero y un repunte a 3,7% en el último trimestre del año, gracias al crecimiento que tendría la inversión, que se proyecta sea del 9,7%.

 

Inflación: 7,9% al cierre de 2016

Las proyecciones de inflación para 2016 han sido revisadas al alza en cada uno de nuestros informes, pues han superado, por cuenta de la escasez de alimentos originada en la sequía, todas las previsiones del mercado. De acuerdo con nuestros modelos, la inflación anual continuaría creciendo mes a mes en 2016 hasta agosto, llegando al 8,3%, comenzando a bajar en el último trimestre y cerrando en el total del año con un crecimiento del 7,9%.

 

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Fuente: Proyecciones EA con base en DANE

 

Hasta marzo, las previsiones de inflación para 2016 completan más de diez meses de revisiones continuas al alza, especialmente las últimas seis revisiones, con un aporte significativo de la inflación en alimentos.

Con unas expectativas para 2016 de 6.3% en la inflación básica, y de 3.3% en el crecimiento del PIB, se mantiene la presión para que el Banco de la República siga aumentando la tasa de intervención que incluso podría llegar hasta un 7.0% a final de año.

Sin embargo, hoy más que nunca se plantea el dilema para el Banco de la República entre un alza fuerte de tasas de interés para atajar las expectativas de inflación y el debilitamiento que esta medida genera en la inversión, única fuente que permitiría sostener el crecimiento de la economía colombiana en 2016.